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5月以來，市場出現(xiàn)明顯回暖，帶動基金業(yè)績整體反彈，超九成權(quán)益類基金在5月取得了正收益，多只新能源、智能制造等領(lǐng)域基金反彈幅度超過15%。與此同時，基金發(fā)行市場也逐步回暖，多只5月成立的新基金“快馬加鞭”開啟建倉。

不可否認(rèn)，今年國內(nèi)外不確定因素增多，對于普通投資者而言，投資難度較前兩年有所上升。股市方面，受俄烏沖突、美聯(lián)儲加息縮表、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨增長壓力等多重因素影響，A股主流指數(shù)年初以來跌超15%，個別指數(shù)的跌幅與2018年熊市跌幅已較為接近。受股票市場下跌影響，基金指數(shù)也出現(xiàn)一定程度的回撤，跌幅同樣逼近2018年。

在此背景下，投資難度加大，過往投資者最為關(guān)注基金業(yè)績和賺錢能力，而經(jīng)此市場磨礪，回撤控制能力已逐漸成為投資者衡量基金的一個重要指標(biāo)。具有較好抗跌性、投資業(yè)績穩(wěn)健的基金產(chǎn)品自然格外受到投資者關(guān)注和青睞。我們常常會看到這樣一句話：“衡量一個基金經(jīng)理的不是他能賺多少錢，而是市場不好的時候他虧多少錢”。在市場震蕩磨底時，我們能夠更從容地去發(fā)掘一些好基金。而且，市場震蕩，恰恰為我們提供了檢驗(yàn)基金“含金量”的機(jī)會。

招商證券最近公布的一份分析報告顯示：根據(jù)近一年、近三年、近五年最大回撤篩選風(fēng)險管理能力優(yōu)秀的權(quán)益產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)回撤表現(xiàn)居前的產(chǎn)品整體偏向價值風(fēng)格，并且以工銀瑞信、景順長城、建信等基金公司管理的產(chǎn)品居多。

基金回撤，主要是基金業(yè)績的直接反應(yīng)，對于這只基金來說，基金回撤的大小，說明其業(yè)績穩(wěn)定性的高低，是對市場行情的把握能力的直接反映。而基金回撤的高低，直接會影響投資者的投資體驗(yàn)。很顯然，基金回撤越大，投資者的體驗(yàn)肯定相對較差，而同樣的時間段內(nèi)，基金回撤的幅度小，那投資者的投資體驗(yàn)無疑要好很多，那種“過山車式”的投資體驗(yàn)，相信大多數(shù)基金投資者都是無法忍受的。

招商證券報告顯示：考察最大回撤排名在前5%的權(quán)益產(chǎn)品，各基金公司在時間維度上的表現(xiàn)，短期來看，工銀瑞信有9只產(chǎn)品近一年回撤控制能力排在前5%，安信、嘉實(shí)、景順長城分別有6只、5只、5只;中期來看，工銀瑞信亦有9只產(chǎn)品近三年回撤控制能力居前，景順長城和建信分別有3只;長期來看，工銀瑞信、諾安、國海富蘭克林分別有3只產(chǎn)品近五年回撤在前5%。

很多投資者會問，有沒有一類基金，同期凈值漲幅比較大，而基金回撤又比較小的呢?這樣的基金產(chǎn)品，肯定更受投資者歡迎。招商結(jié)合不同時間維度構(gòu)建回撤控制能力綜合得分指標(biāo)，綜合得分高于90的產(chǎn)品僅47只，且大多偏向價值、藍(lán)籌風(fēng)格，其中工銀瑞信就有6只產(chǎn)品上榜。

值得注意的還有，回撤控制能力較好的權(quán)益產(chǎn)品恢復(fù)時間較短，收益風(fēng)險比也較為優(yōu)異。防御能力較好的基金近五年最大回撤平均恢復(fù)天數(shù)約為296天，其中工銀瑞信旗下產(chǎn)品的平均恢復(fù)時間約為344天，相對市場平均回撤恢復(fù)時間較短?；爻房刂颇芰^好的基金近一年、近三年、近五年的平均夏普比率排名分別為30.06%、34.77%、30.13%，其中工銀瑞信旗下產(chǎn)品在各個時間維度下夏普比率平均排名均位列全市場前30%。

業(yè)內(nèi)人士指出：衡量基金不能只看業(yè)績，還需要綜合考慮基金的收益和風(fēng)險，夏普比率就是一個綜合指標(biāo)，它反映了基金承擔(dān)單位風(fēng)險所能獲得的超過無風(fēng)險收益的超額收益。一般來說，在其他條件都相同的情況下，夏普比率越大，代表基金的歷史業(yè)績表現(xiàn)越佳，投資的性價比越高。

從基金公司角度看，防御能力較好的權(quán)益基金多集中于以長期投資、穩(wěn)健投資為理念的基金公司中，如工銀瑞信、景順長城、大成等，其中工銀瑞信基金旗下有6只權(quán)益產(chǎn)品上榜。作為國內(nèi)首家銀行系基金公司，工銀瑞信基金旗下產(chǎn)品的穩(wěn)健表現(xiàn)離不開投研團(tuán)隊(duì)的保駕護(hù)航，老中新三代實(shí)力傳承，成為工銀瑞信基金實(shí)現(xiàn)長期、可持續(xù)業(yè)績的重要保障力量。(李濤)

關(guān)鍵詞： 招商證券 美聯(lián)儲加息 權(quán)益基金 股票市場