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6月27日，央行官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為提升銀行永續(xù)債的市場流動性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，央行于2019年6月27日開展了央行票據(jù)互換(CBS)操作，操作量25億元，期限1年，費(fèi)率0.25%。

據(jù)了解，本次操作面向公開市場業(yè)務(wù)一級交易商公開招標(biāo)，中標(biāo)機(jī)構(gòu)既有股份制銀行、城商行、農(nóng)商行等銀行類機(jī)構(gòu)，也有證券公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)。本次操作中一級交易商換出的銀行永續(xù)債，包括6月以來民生銀行和華夏銀行新發(fā)行的永續(xù)債，以及1月中國銀行發(fā)行的存量永續(xù)債。央行換出的央行票據(jù)票面利率為2.45%，與首次操作相同。央行將綜合考慮市場狀況和一級交易商的合理需求，采用市場化方式穩(wěn)慎開展CBS操作。

此前，2019年1月24日晚間，為提高銀行永續(xù)債的流動性，央行發(fā)布消息稱，決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具(CBS)。公開市場業(yè)務(wù)一級交易商可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從人民銀行換入央行票據(jù)。

永續(xù)債，又稱無固定期限資本債券，是指沒有明確的到期時(shí)間，或期限非常長(一般超過30年)的債券。投資者購入永續(xù)債后，不能在確定時(shí)點(diǎn)收回本金，但可以每年按票面利率，永久獲取利息。

央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝曾表示，CBS是永續(xù)債的支持性政策之一，但并非中國版的QE(量化寬松)，二者之間有本質(zhì)的區(qū)別。他強(qiáng)調(diào)，第一，CBS是“以券換券”，不涉及流動性的投放，不涉及基礎(chǔ)貨幣的吞吐。一級交易商參與互換，用持有的永續(xù)債換成了央行的央票，但不能說拿央票就可以自動獲得央行的基礎(chǔ)貨幣，對銀行體系流動性的影響是中性的。另外，CBS沒有導(dǎo)致永續(xù)債所有權(quán)和信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，永續(xù)債的所有權(quán)仍然在商業(yè)銀行的表內(nèi)，利息的所得者也是債券的持有人，只是通過這樣操作央行按照市場化的標(biāo)準(zhǔn)收取費(fèi)用，才能提升永續(xù)債的流動性。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，永續(xù)債作為商業(yè)銀行補(bǔ)充其他一級資本的重要渠道，在同業(yè)質(zhì)押融資時(shí)，按照監(jiān)管要求需要計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，這樣降低了對商業(yè)銀行的吸引力，因此，央行創(chuàng)造CBS有助于持有永續(xù)債的銀行將其互換為央票，這樣通過使用央票質(zhì)押融資，風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提為0，不再占用其他商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資本，增強(qiáng)資本市場認(rèn)購銀行永續(xù)債的意愿，提高銀行永續(xù)債的市場流動性。另外，央票還可以作為金融機(jī)構(gòu)參與央行貨幣政策操作的抵押品。這些都有助于紓解貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)寬信用效果。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英進(jìn)一步對北京商報(bào)記者表示，商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債會受到銀行評級的影響，近期個(gè)別銀行尤其一些中小銀行本身出現(xiàn)一定的流動性緊張，甚至面臨評級下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，用自身的永續(xù)債去市場質(zhì)押融資和票據(jù)發(fā)行，可能會受到市場的質(zhì)疑和冷落，此時(shí)央行開展小規(guī)模的25億元票據(jù)互換，利用央行的信用背書，可以幫助銀行渡過融資困難。

關(guān)鍵詞： 央行 永續(xù)債